广发证券挖掘了一个被忽略的半导体产业链中的品种：石英玻璃

刘工在呢

需求空间100亿量级！半导体是TA最主要的下游

这只龙头，国内唯一手握“入场券”（广发证券）

广发证券挖掘了一个被忽略的半导体产业链中的品种：石英玻璃。

石英玻璃凭借其高纯度、耐高温、低热膨胀性、化学稳定性强等优良性能，在半导体芯片制造加工中被广泛应用。

广发证券直言：半导体是石英玻璃最主要的下游应用领域，需求空间100亿量级。

根据石英行业协会报告，2013年整个半导体石英器件规模约10亿美元，而根据SEMI数据，2017年半导体晶圆设备销售额、硅片出货量均相比2013年增长了30%，简单按同比例测算，当前半导体石英器件的市场规模约为13亿美元，已接近百亿人民币量级。

目前，全球高端石英玻璃市场（尤其是以半导体、光通讯为主的电子级石英玻璃市场），主要还是由贺利氏、迈图、东曹、昆希等海外龙头企业掌握，石英材料的国产化比例极低。

关键点在于，半导体石英材料的认证壁垒极高，具有资质认证优势的外资厂商往往占据着高端市场的绝大份额。

广发证券梳理：

①菲利华（300395），2011年上半年通过东京电子的材料认证，成为国内唯一一家通过原厂设备认证的石英玻璃材料企业，全球目前共有5家企业通过该认证；

②石英股份（603688），多个半导体级产品正在进行东京电子认证、国内领先的半导体器件加工商凯德石英目前也正在推进东电认证，目前进展顺利。

可以看到，国内石英玻璃公司2017年的电子级产品的收入也确实迎来了高速增长，并在积极扩产，2018年收入仍将处于快速增长通道。

一个被资金忽略的行业：外资、巨头悄悄提价

规模超700亿，机构独独力荐这2只国产龙头

日前，低压电器龙头发布产品调价通知，平均提价幅度在3%～6%之间，调价涉及产品面非常广。此前2月底，以施耐德为代表的外资企业已做出一轮提价。

目前，中国的低压电器行业有2000多家生产企业，年产值超过700亿元，国产民企、国企、外资品牌三足鼎立。

安信证券预计，低压电器下游3大主要应用领域：

①建筑领域，低压电器处于地产和基建设后周期，有望保持5%～10%的增速；

②电力领域，低压电器产品受益于配电网投资提速和新能源装机旺盛，需求增长有望保持在15%以上；

③工业领域，受益于工业投资与智能制造，低压电器产品需求增速预计保持10%以上。

同时，安信证券认为，低压电器行业正呈现3大趋势：

①过去10年国内压电器龙头企业研发费用投入CAGR超过20%，新产品不断落地，国内厂商已逐步具备替代外资产品的优势；

②国产品牌快速复制外资龙头的发展路径，持续发力进军高端市场，并从元件走向集成提供电气化全面解决方案；

③国产品牌国际竞争力逐步提升，正通过集成、海外设厂等一系列布局，有望在海外市场中斩获更多的份额。

随着原材料价格上行、环保执行力度趋严，规模较小的非品牌厂商的的经营难度加大，安信证券认为，行业集中度将加速提升，国产龙头有望保持15+%的增速。

安信证券提示，由于2015-16年行业下滑使得市场资金关注度非常低，目前国产龙头崛起并进军海外，势不可挡。

安信证券重点推荐行业龙头：正泰电器（601877）、良信电器（002706）。

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全球高端石英玻璃市场（尤其是以半导体、光通讯为主的电子级石英玻璃市场），主要还是由贺利氏、迈图、东曹、昆希等海外龙头企业掌握，石英材料的国产化比例极低